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2020年天下规模以上工业企业实现利润总额64516.1亿元,比上年增进4.1%,增速比1—11月份提高1.7个百分点。我们对此点评如下:
工业企业利润连续改善。
自动补库存趋势延续,未来补库连续时间值得关注。12月产制品库存同比增进7.5%,延续了11月补库存的趋势。12月产制品库存周转天数同比增进1.06天,实现2月以来库存周转天数同比的连续下降。从历史上来看,PPI价钱的转变领先库存两个月左右,凭据我们的展望,PPI在未来两个季度大趋势将会向上,因此价钱从中历久来看不会对库存组成掣肘。我们在讲述《 从库存周期看本轮大宗还能涨多久 》中指出,补库存的连续性需要连系本轮库存“空中加油”的特点,现在的库存水平仍然高于合意库存区间的中枢(5%),未来补库存的连续时间值得关注。
下游工业品盈利连续,中游原材料盈利加速。分行业来看,下游工业品和消费品行业连续正向拉动2020年累计利润同比,中游原材料也在12月实现正向拉动。得益于12月机电产品和高新技术产品的连续高出口需求,下游工业品行业盈利连续增进。中游原材料利润本月连续回暖,主要得益于需求的改善以及价钱的上涨。从详细行业来看,随着采暖季的供暖需求,动力煤需求增添、价钱上涨,动员煤炭行业和石油行业利润加速修复。12月,石油、煤炭及其他燃料加工业领跑利润同比增进,其上游石油和天然气开采业紧随其后。
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宏观部门来自证券研究讲述:《盈利连续增进,补库存趋势延续——12月工业企业利润数据点评》
对外公布时间:2021年1月27日
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