usdt官网下载（www.caibao.it）：【兴证宏观】盈利持续增长，补库存趋势延续 ——12月工业企业利润数据点评

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原题目：【兴证宏观】盈利连续增进，补库存趋势延续 ——12月工业企业利润数据点评

2020年天下规模以上工业企业实现利润总额64516.1亿元，比上年增进4.1%，增速比1—11月份提高1.7个百分点。我们对此点评如下：

工业企业利润连续改善。

自动补库存趋势延续，未来补库连续时间值得关注。12月产制品库存同比增进7.5%，延续了11月补库存的趋势。12月产制品库存周转天数同比增进1.06天，实现2月以来库存周转天数同比的连续下降。从历史上来看，PPI价钱的转变领先库存两个月左右，凭据我们的展望，PPI在未来两个季度大趋势将会向上，因此价钱从中历久来看不会对库存组成掣肘。我们在讲述《 从库存周期看本轮大宗还能涨多久 》中指出，补库存的连续性需要连系本轮库存“空中加油”的特点，现在的库存水平仍然高于合意库存区间的中枢（5%），未来补库存的连续时间值得关注。

下游工业品盈利连续，中游原材料盈利加速。分行业来看，下游工业品和消费品行业连续正向拉动2020年累计利润同比，中游原材料也在12月实现正向拉动。得益于12月机电产品和高新技术产品的连续高出口需求，下游工业品行业盈利连续增进。中游原材料利润本月连续回暖，主要得益于需求的改善以及价钱的上涨。从详细行业来看，随着采暖季的供暖需求，动力煤需求增添、价钱上涨，动员煤炭行业和石 *** 业利润加速修复。12月，石油、煤炭及其他燃料加工业领跑利润同比增进，其上游石油和天然气开采业紧随其后。

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宏观部门来自证券研究讲述：《盈利连续增进，补库存趋势延续——12月工业企业利润数据点评》

对外公布时间：2021年1月27日